Nadciąga ratingowa masakra?

Poniżej prezentuję tabelkę z opracowania Hayman Capital Management, która pokazuje, że albo rynki zupełnie nie rozumieją o co chodzi, albo – co bardziej prawdopodobne – że w ciągu kilku miesięcy doświadczymy bezprecedensowej fali obniżek ratingów.

Proponuję przeczytać to opracowanie, warto. Na przykład implikowany przez CDS-y rating Francji powinien być 9 oczek niżej niż oficjalny. Merde!

Jedynym krajem w miarę dobrze wycenionym jest Grecja. Tutaj i rynki i agencje ratingowe się zgadzają, że właściwy jest rating bankruta. Poniżej dla przypomnienie tabelka opisująca co oznaczają ratingi (z IMF WEO, October 2010).

Dzisiaj ogłoszono rozpoczęcie operacji, którą można określić następująco: Systemowo ważnY Finansista i Banki Rezerwowe Użyczające Dolarów, w skrócie jak to w skrócie.

Operacja polega na podpisaniu umów między bankami centralnymi emitującymi najważniejsze waluty świata w celu pożyczania sobie nawzajem (w postaci transakcji typu swap) walut. W ten sposób ważne systemowo komercyjne banki europejskie, które potrzebują dolarów i których nie mogły tanio pożyczyć od banków amerykańskich będą mogły uzyskać tanio dolary z EBC. Tanio, bo dodatkowo Fed obniżył o 0,5 procenta marżę którą pobiera za takie pożyczki zagraniczne, a EBC obniżył wymóg zabezpieczenia z 20% do 12%. Czas pokaże czy to pomoże, bo pożyczanie dolarów w EBC może być postrzegane jako pocałunek śmierci jak się wyda, koledzy bankierzy powiedzą “niezłe bagno musi mieć kolega skoro nikt mu dolarów nie chce pożyczyć i musi biegać do EBC”.